投資の哲学（投資で勝つ方法）（その１）

今回は、約３世紀前、大坂堂島の米相場で「相場の神様」「出羽の天狗」として知られた、酒田の本間家初代本間原光（ほんま もとみつ）の次男、本間 宗久（そうきゅう1724年～1803年）の格言”相場三昧伝”を取り上げます。

酒田の本間家は宗久が当主（３代光丘の代理）のころより日本一の地主（１９４７年の農地解放まで続く）となり、保有地は３０平方キロ（例 ５㎞×６㎞）もあったそうです。

その土地の多くは宗久が米相場で得た利益により取得拡大されたものです。
さて、”相場三昧伝”には多くの格言、秘伝、教訓がありますが、私がこの中から読み取った投資の要諦は一言で云って「欲を捨てた徹底した合理性の追求」です。

欲と理性は正反対のようですが、宗久翁は投資に対する姿勢が透徹しており、そのため目先の相場に右往左往することなく、欲に惑うこともなく、すべてが合理的に決断を行っています。

相場が沸き立つとき、一人宗久翁のみが冷静に三位を見極めているのです。

”相場三昧伝”は投資の必勝法というよりも私は尊敬の念を以て、人生哲学の書としての一面もご紹介したいと思います。

さて”相場三昧伝”を読み解くには、当時の米取引の知識が必要です。
堂島の米取引は原則100石(こく)単位で取引が行われていました。
（「端物」と呼ばれる10石単位もあったようです。）

１石が２．５俵（１俵６０㎏、１石は１５０㎏）ですから、100石は２５０俵（１５トン）になります。
（ちなみに１石は当時の１年間に一人が消費する米の量で、１日当たり４１０グラムも食べていました。）

参考情報ですが、大正時代まではご飯が１日３９０gぐらい食べられていて、ほぼ１日に必要なほとんどのエネルギーはこのご飯から得られていました。
それが現在では１日平均２００g(茶碗３杯)になってしまい、農家も高齢化したため日本のお米文化が危機に瀕しています。
宗久翁も草葉の陰で嘆いておられるのではないでしょうか。

さて当時の投資額を現在の金額に換算してみると、
１石の値段は銀４０匁（もんめ）から８０匁、飢饉の時で１７０匁ぐらいです。
１０匁が１両ですから、１石５０匁（５両）とすると、100石は５００両になります。
５００両が取引単位ですから、１両を２０万円とすると、約１億円にもなります。
（今でもプロの世界での取引単位(１本)は１億円ぐらいではないでしょうか。）

閑話休題
当時の大名は石高で評価されていました。
領地が１０００石なら、今では年商１０億円の中小企業主となります。
１万石なら、年商１００億円の大企業です。
徳川家は旗本知行地を含め７００万石と云われていますから、年商は約７兆円ぐらいになります。
現在の会社で比較すると「トヨタ自動車」や「ＮＴＴ」などが匹敵します。

”相場三昧伝”には価格の変動が「俵」単位で書かれていますが、２俵半（２俵５分）が100石の１％に相当します。
１００俵の値上がり（暴騰）だと４０％の値上がりとなります。

では本題の相場三昧伝を御案内します。

第１章（三位）
米商いは、踏み出し大切なり。
踏み出し悪しき時は決して手違いになるなり。
又商い進み急ぐべからず、急ぐ時は踏み出し悪しきと同じ。
売買共、今日より外、商い場なしと進み立ち候時、三日待つべし。
是伝なり。
米の通いを考え、天井底の位を考え売買すべし。
是三位の伝なり。
天井値段底値段出ざる内は幾月も見合わせ、図にあたる時を考え、売買すべし。商い急ぐべからずとは天井値段を見ることなり。
天井底を知る時、利運（幸運）にして損なきの理なり。
利運の米は強欲思わず。

意訳
投資は、いつ売買するかが大切である。
相場の悪いときに買ってしまったりすると損をしてしまうことになる。
また、売買は決して急いではならない。
あわてて売買すると、得てして相場の悪いときに買ってしまうものである。
売買とも、今日しかない、今がチャンスとばかり心が急いているときは、ぐっとこらえて３日ぐらい売買を待ちなさい。
これが伝えたいことである。
価格の変動を予測し、天井値段、底値段が見極められたなら売買をしなさい。
これが「三位」という必勝法である。
天井値段、底値段とならなければ、何ヶ月もじっと待ち、思った通りの値段となったときにやっと売買をするのです。
売買を急いではならないと言った理由は、天井値段になるときをじっと待つためである。
天井値段、底値段を見極められたなら、かならず幸運が訪れ、損がでることはけっしてないのである。
そして天井値段、底値段となったなら、「もう少し増やそう」などと欲張ってはならない。

コメント
ここに宗久翁の神髄があります。
三位とは底値、中段、天井を指しています。
素人でも玄人でもチョッとした情報を聞きかじると、即座に行動に出てしまいます。
思った値段を逃しても、はやる心を制し難く、「売買」をしてしまい、後日反省することを繰り返している方も多いのではないでしょうか。
翁は、「踏み出し大切なり」「商い進み急ぐべからず」と諭しています。
「今日より外、商い場なしと進み立ち候時、三日待つべし。」
今日しかないと思ったら「三日待つべし」と云っています。
まさに至言です。
売買は「理性」で行えと言っているのです。

閑話休題
一説には、宗久翁はテクニカル分析の元祖と思われているようですが、日々のチマチマした相場で勝つ方法は一切触れていません。
基本は「マクロ分析」にあると思います。
三位を基本とした「相場観」、勝てるときにしか出動しない「判断力」と、一旦決心したらやり抜く「胆力」、そして「欲」を捨てた「理性」が”相場三昧伝”のテーマだと考えます。

続く

投資の哲学（投資で勝つ方法）（その２）

投資の哲学（投資で勝つ方法）（その２）

ところで、形而上の「哲学」と形而下の「お金儲け」が何故関係しているのか？
私の考えは、お金儲けだろうと何であろうと、その道を「極める」には「哲学」が必要だと気が付いたからです。
なぜ気が付いたかは・・内緒です。

「哲学」とはなにか？
ここでは、自分自身の経験から築き上げた人生観（世界観）だとしておきましょう。

さて宗久翁のおはなしの続きです。

第３章（売り）
米、段々上がるとき、諸国不時申し出し、大阪相場も加え、跡も引き上げ候沙汰、御蔵米など申し立て、なおなお上げ、人気も強く、我も買い気に付き候節、心を転じ売り方に付候事肝要なり。
是すなわち、火中へ飛び込む思い切り、一統騒ぎ立つ節は、人々西に走らば、我は東に向かう時は極めて利運なり。

意訳
米の値段がだんだん上がるとき、市場に活気があふれ、あちこちの市場の情報や大手の動きの情報などが乱れ飛んで、いよいよ相場が過熱し、参加者も増え、「我も我もと買いに付く」ようになると、これまでの考えを変え「売り方に付く」ことが肝要である。
なぜなら、火の中に飛び込む思い切りが必要だが、皆が皆騒ぎ立てているときは、人と反対のことをするときがもっとも儲けが大きいときなのである。

さて、「火中へ飛び込む思い切り」がそう簡単にできるとは思えません。
そこには透徹した眼力、相場観が必要だと思います。

そのためには、１章の格言を今一度噛みしめてみる必要があります。
「米の通いを考え、天井底の位を考え売買すべし。」
「図にあたる時を考え、売買すべし。」
「天井値段を見ることなり。」
天井値段が見えたなら、間髪入れず果敢に「火中へ飛び込む思い切り」で仕掛ける心構えが必要だと言っているのでしょう。

第４章（買い）
米段々下げ、上方相場替わること無く、諸国並びに最上払い物沢山の風聞、人気も揃い弱く、何程下がるも知れ難く、我が考えも弱かるべしと思う節、心を転じ買いに入るべきなり、この思い切り、海中へ飛び入る心持ち、はなはだ成りにくきものなれども、其の節疑いの気を生ぜず買うべし、極めて利運なり。下げと見込む時、思い入れの通り下がるものなれば心易きものなれども、人気下がると片寄る時、かえって上げるもの故、考えに及ばざるなり。上げも同断、すなわち海中に飛び込む心待ち、極意なり。

意訳
米の値段がだんだん下がり、堂島市場も下げ続け、全国に「売り注文」が山積みされているとのうわさが飛び交い、市場を「弱気」が覆いつくしてしまい、どこまで下がるのか分からなくなり、自分も弱気になってしまうときにこそ勇気を振るって、考えを変え「買い」に入るべきである。
流れに逆らい、思い切って海の中に飛び込むほどの勇気を出して、迷いを振り払い、一心に「買う」ことにより大変な利益が得られるものだ。
相場が下がると考え、思ったとおり下がれば簡単だが、人々が皆「売り方」一方に片寄ってしまうときには、返って相場は上がるものである。
予想通りに行かないのが相場なのだ。
だから、流れに逆らい、思い切って海の中に飛び込む勇気こそが極意なのである。

コメント
「火中へ飛び込む思い切り」「海中へ飛び入る心持ち」の裏には、宗久翁の緻密な「読み」と「リスクコントロール」があると思いますが、なかなかそこまでは私の眼力が及びません。
皆さんの研鑽を期待しています。

続く

投資の哲学（投資で勝つ方法）（その３）

投資の哲学（投資で勝つ方法）（その３）

宗久翁は「相場三昧伝」で「待つ」そして「休む」ことを繰り返し諭しています。
投資においては、日々相場の通い、三位を見極めじっとチャンスを「待つ」ことがいかに大切か、その心得を述べています。

第２７章　休み（１）
不利運の節、売り平均買い平均、決してせざるものなり。
思い入れ違いの節は早速仕舞い、四～五十日休むべし。
十分仕当たる商いにても、商い仕舞い候後は四～五十日休み、米の通いを考え、三位の伝に引き合わせ、図に当たる時を考え又仕掛くべし。
何程利運を得てもこの休むことを忘るる時は商い仕舞いの時は極めて損出ると心得べし。
但し、商い仕舞い休むというは、何心なく休むにあらず、その気の強弱を離れ、日日通い高下を油断無く考うべきなり。
又前年売り方にて利運する時は又々強気に張り詰めるものなれども、これ又前年の気をさっぱり離れ、その時その年の作の様子、物の多少、人気の次第を考うること第一なり。

意訳
運に見放されたときは、一切相場を離れ、４０～５０日休むことだ。
運があるときにも、一時相場を離れ、４０～５０日休み、客観冷静に相場の動きを分析し、天井底の値段と比較し、やがて訪れるチャンスを待って、仕掛けるのだ。
いくら運に恵まれていても、「休む」ことをしないと、トータルとして損が出てしまう。
ただし、投資は休んでも、心は冷静に日々油断なく相場を観察していなければならない。
自分なりの必勝パターンがあると間違いやすいので、さっぱり忘れ、今現在の、動向、需給、人気などを分析することが大事である。

第２８章　休み（２）
商い利運仕当たる時、先ず大概に致し、留むるものなり。
その節一両日休むべし。
この休むことを忘るる時は、何程利運に向きても、商い仕舞いの節は決して損出べし。
勝ちに誇り、百両の利は二百両取る気になり、千両二千両の気移り、欲に迷うて見切りかね、損出るなり。
これ欲より出で迷うなり。
不利運の時はなおもっての事なり。
その時の見切り大切のことなり。慎み心得べし。

意訳
運良く大儲けできたら、図に乗ることなく、そのくらいにして一両日休むことが大切だ。
休むことをしないと、いくら幸運があっても、結局最後には必ず損が出てしまうものだ。
その理由は、勝ち誇って欲を出し、１００両儲けたら、今度は２００両儲けようと欲に迷い、正しい見切りが出来なくなるためだ。
運に見放されたときには、なおさら損を挽回しようと焦るため、一層損を出してしまう。
冷静に見切れるためには「休み」を取り、冷静さと客観性を取り戻さなければならない。

第５１章　売買は２日待て
此の米是非、是非上がるべし、今日中に買うべしと進みたち候節、二日待つべし。
是非、是非下ぐべしと売り気進む時は、是又、二日待つべし。
是極意の秘伝なり。
すべて、天井値段の時に成っては、見計らい第一なり。
天井値段出る時は、売るべしの心専一なり。
底値段の節は買うべしの心専一なり。
この心掛け忘るべからず。

意訳
今がチャンスと思っても、そんなときは２日待て。
これが相場で勝てる極意である。
相場が天井値段となったときは、決断が最も重要である。
待った後、冷静客観的に天井値段と判断し決心したら、「売り」に集中し、一心不乱に邁進しなければならない。
この決心と、判断をブレさせないことを決して忘れてはならない。

第７７章  急ぐべからず
商い進み急ぐべからず。
売り買いともに思い入れ進み候時は、今日よりほか、商い場なき様に思うものなれども、是は功者なき故なり。
幾月も見合わせ、通いを考え、たしかなる処にて仕掛くべきなり。
無理に天井値段、底値段の考えなく仕掛くる故、手違いになるなり。
是、急ぐ故なり。

意訳
相場を見ていると今日しかチャンスがないと思いこむものだが、それが失敗のもとである。
何ヶ月も相場を分析観察し、確かなところでやっと投資すべきである。
天井値段、底値段の考えがなく、無謀に投資してしまうから間違いが起こるのだ。
すべての原因は「急ぐ心」にある。

みなさん、お仕事の方は土日、祝日、夏休み、ちゃんと休めていますか？
投資も同じです。
勝負は年に２～３回。
それまでは「休み」ましょう！

投資の哲学（投資で勝つ方法）（その４）

投資の哲学（投資で勝つ方法）（その４）

いくら天才といえども未来は予測できません。
世に蔓延る占い師も、日々の占いで人を騙して稼げますが、相場で儲けることはできません。

ＬＴＣＭの例に見るように、オプション理論でノーベル賞をもらった経済学者も相場で大損をしており、バフェットのようにお金持ちになった人はいません。

ですから、「未来は分からない」ことを前提として、相場においては「細心の注意」と「慢心の戒め」が特に大事なのだと思います。

今回の「相場三昧伝」は、宗久翁の「投資の哲学」を述べている部分について取り上げます。

第１４章　相場は天然自然の理
米の高下は天性自然の理にて高下するものなれば、極めて上がる下がると定め難きものなり。
この道不案内の人は迂闊にこの商いすべからず。

意訳
米相場は、天然自然の現象により高下するものなので、人の力では予測も、コントロールもできない。
したがって、素人が迂闊に手を出すものではない。

コメント
天候が予測できるようになった現在は、相場も予測できるようになったでしょうか。
私は、現在においても市場は「天然自然の理」が支配していると考えた方がよいと思います。
なぜなら、市場を支配しているのが人の本能とも言える「欲」と「恐怖」だからです。

天候により米の収穫量は左右され、市場への供給量が増減しますが、需要については、「実需」、「虚需」がないまぜになり、価格が決定されますから、宗久翁の云う「天然自然の理」には、そのすべてを含み「定め難きもの」と諭しているのではないでしょうか。

第２９章　慢心するな
数月思い入れよく、八九分通り仕当たり候節、必ず勝ちに乗るべからず。
唯無難に取り留むることを専らにすべし。
必ず必ず、欲を深くし迷うべからず。

意訳
何ヶ月も待って、思い通りに当たった時には、勝ち誇り、慢心しやすいものである。
勝った勢いでまた相場を張ってしまいがちであるが、失敗の元がそこにある。
「欲」に駆られ、もう一儲けなどと決して考えてはならない。
熟慮し、天井底を見極めてやっと得られた勝利であることを忘れず、当初の予定通り、利益を確定し、淡々と撤退しなければならない。
決して、決して「欲」に迷ってはならない。

コメント
そのとおりだと思います。

第３０章　勝負は天井と底だけ
底狙い、天井狙い、売買すること。
専ら心掛くべし。

意訳
勝算があるときだけ勝負すること。
そのために三位を見極め、じっくり勝負のときを待ち、勝てるときにだけ勝負すれば、百戦百勝できる。

コメント
極めて単純な戦略ですが、この方法に勝るものはありません。
しかし私のような素人には、三位を見極める「眼力」もなく、「欲」を捨て「待つ」ことも大変困難な弱い心しかありません。
「相場三昧伝」のページを破いて、煎じて飲んだら少しは宗久翁に近づけるかな？

投資の哲学（投資で勝つ方法）（その５）

投資の哲学（投資で勝つ方法）（その５）

今回のテーマは「欲」にします。
「欲」のない投資家は、たぶん居ないと思います。
「お金」と「欲」とは切っても切れない関係ではないでしょうか。
でも・・・
投資とは言え、この「道を極めた」人は、自分の「欲」をコントロールし、「欲」を超越したところに投資の意義を見いだしているようです。

第４６章　無欲
我一分の了見にて、売り買い決して致すまじくなり。
三位の伝を表にし、立場を極め、売買の内、一方を立て抜くべし。

意訳
欲に駆られ、自分のチョットした判断で売り買いしてはならない。
熟慮の末に天井底を見極め、長い期間待って投資をしているのだから、その立場をしっかりと堅め、当初の考えのとおり売買しなければならない。

第４７章　欲を離れる
米の高下につれて、立場もなく、上ぐべし下ぐべしと商い致し、五六日も過ぎ、米の動きにつれ、弱気になり、その節売り過ぎ致し、十四～五日も過ぎ、又々買い気になり、その度毎に損出るなり。
是は商いを急ぎ、是非とも取る心にて致す故違うなり。
欲を離れ、天底を見定め、上げならば上げ、下げならば下げと、立場を極め、三位の伝に引き合わせ、売りなり、買いなりと立て抜くべし。

意訳
相場の局面に対して、確固たる考えや立場がないと、欲に駆られ、相場の変化に釣られて弱気になって売り過ぎたり、しばらくして買い戻したりし、その度ごとに損を出すことになる。
これは、欲に駆られて相場を見、儲けようと売買を焦るから失敗することになる。
欲を捨て、冷静客観的に天底を見極めて、局面が上がり相場なのか、下がり相場なのか、大きな流れを大局的観点から判断し、売買しなければならない。

コメント
投資手法には、フローとディレクショナルの２つがあります。
フローはいわゆるデイトレードなどの短期売買で用いられ、上げ相場、下げ相場の流れに乗って、利ざやを稼ぐ手法です。
しかしフローは多くの人が失敗しており、ごく少数の天才（個人投資家のBNF氏など）だけが成功しています。
ディレクショナルはマクロ分析により、長期的な観点から投資する手法であり、宗久翁の手法も天井値段、底値段を見極めじっと待つ戦略ですから、ディレクショナルに分類できると考えます。

第４８章　立場を崩すな
この商い三位の伝を以て、一体の上げ下げを見極め、二つの内、何ほどの下げ、何ほどまで上げ、何ほどにて止まる、その節、上方此の方作合いを考え、始終如何と丹念致し、たとえば買いにつく時は、その間の狂い高下に構いなく、立場を崩さず、しっかりとすべきなり。
思い入れ当たるときは、勘定のとおり取り留るものなり。
安きところにて買い、高きところにて売るべしと心掛けては、宜しからず。
上げと見込む時は、全体を考え、片買いと心得べし。
もし、また了見違うときは、早速売り返し休み、とくと米の動きを見るべし。
その節、米弱みに見ゆる故、売り過ごすことあり。はなはだ宜しからず。
是非下ぐべしと存じても売らざるものなり。
心得るべし。

意訳
天井底を見極め、全体の局面が上げ相場なのか、下げ相場なのか、そしてどこまで上がり、どこまで下がり、どこで止まるのかを多くの情報から慎重に判断し、買うと決めたら、そのときの相場の変化に構うことなく、買いの立場を堅く守り抜かなくてはならない。
判断が的中したら、当初予定した値段で利益を確定する。
欲を出して、底値で買い、天井で売ろうとすることが間違いのもとである。
大局が上げ相場と判断したら、買うことに徹しなければならない。
もし、その判断が間違っていたら、すぐに売り、しばらく休みなさい。
そしてその間、じっくりと相場を観察しなさい。
ただし、その際は、判断を間違えたからと言って、売り過ぎてはよくない。
天井底の見極めにおいては、大きな間違いはなく、買いの立場を堅く守りつつ、当面の局面に対処するだけなので、下げ相場だと思っても売ってはならない。

川島ＦＰのつぶやき
宗久翁はよほどの「頑固親父」のようですが、透徹した相場観に裏打ちされた「ポリシー」を堅持することの大切さを述べたものと思います。
そし何より、欲張るなと繰り返し諭しています。
欲を離れ、自分の洞察力の正しさを検証することに大いなる意義を翁は見いだしているような気がします。

閑話休題
相場三昧伝は「立場の堅持」と「待つ」ことにより勝利を呼び込んでいますが、考えてみれば必勝の戦略としては当然のことだと思います。

なぜなら、米の価格は、永遠に上がり続けることはなく、下がり続けることもありません。
一定範囲の中で上下を繰り返しているだけです。

米相場とは、短期的この価格の変動について上げ相場、下げ相場を判断し投資をすることで、半分の人が儲け、半分の人が損しています。

株式投資のように全員が儲け、全員が損することはありません。
したがって、米相場を１～３年ぐらいの長期で考えると、その間じっくり待つことができれば、相場は必ず戻ってきますから、結果として１００％勝つことができます。

ただし資金効率の点で回転率が悪くなったりします。