2015/7/21
eMAXIS 先進国株式インデックスなどの評価は次の投稿にあります。
儲けたい人のためのＥＴＦ講座(その１０)
三菱UFJ投信の「ｅMAXIS（イーマクシス）」が順調に契約数を伸ばしています。
６月末現在の純資産額は、新興国株式インデックスが約１６７億円、先進国株式インデックスが約１１８億円、ＴＯＰＩＸインデックスが７３億円となっています。
「ｅMAXIS」は投資信託としては購入時手数料が０円、信託報酬が０．６３％と低くお勧めなのですが、５年先、１０年先に投資家の王道となるＥＴＦに興味を持っていただきたいと思い、ＥＴＦの横綱バンガードの「Total Stock Market ETF（VTI）」と比較してみました。
「ｅMAXIS」の代表としては先進国株式インデックスをとりあげます。
まずこの２商品の違いは、「ｅMAXIS」はMSCI Kokusai Indexを指標とする円建ての投資信託（ファミリーファンド方式）であり、「Total Stock Market ETF」はCRSP米国Total Market indexを指標（最近まではMSCI）とする米ドル建てのＥＴＦです。
純資産総額は６月末現在、「ｅMAXIS」は１１８億円、「Total Stock Market ETF」は301
億ドル（約３兆円）となっています。（VTIの資産規模はｅMAXISの約２５４倍となります。）
いずれの指標もカテゴリーは外国株式となりますが、MSCI国際インデックスは日本を除く先進国、CRSPは米国株式となっています。
それぞれの指標について「ｅMAXIS」の設定日（2009/10/28）を基準として米ドルベースでグラフにしてみました。
「Total Stock Market ETF」は５月まではMSCIを指標としており、現在はCRSPに変更されていて連続的な換算が複雑となりますから、このグラフでは指標ではなくVTIそのものの推移を示しています。
VTIの乖離率は１％未満なので、グラフ上指標との差違はほぼないと考えられます。
この期間のMSCI Kokusai Indexの平均リターンは８．４％、VTIは１５．８％となっています。
（バンガードのHPより、VTIの過去３年間の平均リターンは１８．７３％です。）
為替を考慮し、円ベースでこの２商品を比較したのが次のグラフとなります。
アベノミクスによる円安効果により２商品ともパフォーマンスがよくなっています。
この期間の「ｅMAXIS」の平均リターンは１３．０％、VTIは１９．６％となっています。
VTIのリターンがｅMAXISを上回っている原因は米国の景気が順調に回復する一方、MSCI Kokusaiの投資対象である日本を除く先進国（特にＥＵ）の景気回復が遅れていることです。
このグラフより結果論となりますがＶＴＩに優位性があり、当面米国経済の回復が先行すると考えられます。
特にＱＥ３の逓減により新興国からドルが引き上げられ本国に回帰（repatriation）するため、新興国株式インデックスが直撃を受けるので、VTIの優位性が一層顕著となります。
また信託報酬については、ＶＴＩは現在０．０５％ですからｅMAXISの１３分の１です。
ｅMAXISが投資信託である限り信託報酬の低減には限界があります。
私はマクロ的、ミクロ的に見てＶＴＩがお勧めだと考えます。
参考
儲けたい人のためのＥＴＦ講座(その７)